Carry trades adalah aspek lain dari gap suku bunga yang luas yang menyebabkan volatilitas meningkat dalam jangka panjang. Sementara carry trades sangat aktif pada akhir dari lingkungan volatilitas yang rendah di mana kesenjangan semakin melebar, menurut definisinya, jumlah tertinggi dari aktivitas di bidang ini digabungkan dengan risiko terbesar.
Dengan kata lain, lingkungan volatilitas rendah di mana carry trades berkembang tidak dapat didamaikan dengan pelebaran suku bunga, yang juga berarti bahwa semakin tinggi profitabilitas trading ini, semakin tinggi risikonya, dan semakin besar ketidakseimbangan yang diciptakan olehnya. Memang, carry trades itu sendiri mungkin merupakan penggerak terbesar dari semua aktivitas ekonomi dalam kesenjangan suku bunga rendah, lingkungan volatilitas rendah, di mana uang mengalir dengan mudah. Ketika dianggap sebagai jumlah dari semua investasi yang dibuat untuk mencari hasil tinggi (dan bukan hanya hasil tinggi dalam bentuk tingkat bunga, tetapi termasuk FDI, akuisisi lintas batas, dan segala sesuatu yang didorong oleh persepsi dari investasi rendah risiko), carry trades jelas penggerak utama dari aktivitas dalam lingkungan volatilitas rendah. Paradoks yang diciptakan oleh irasionalitas mereka yang mengambil bagian di dalamnya adalah salah satu penyebab paling penting dari lonjakan dalam volatilitas pasar mata uang dan perubahan tajam yang serupa dalam tren pasar dan dinamika yang mengumumkan berakhirnya kenaikan tingkat bunga.
Suku bunga dan trader: bagaimana mengantisipasi volatilitas
Semua pembahasan di atas akan membawa konsekuensi logis yang mengikat ketidakstabilan pada tingkat suku bunga. Sangat jarang memiliki volatilitas tinggi dalam situasi di mana kesenjangan suku bunga ditutup. Sebaliknya, jarang terjadi bahwa kesenjangan bunga yang melebar di antara negara-negara menghasilkan lingkungan volatilitas yang rendah. Tetapi harus diingat bahwa pasar dapat tetap tidak rasional, dan menolak untuk mengakui fakta untuk periode yang lebih lama dari apa yang diperlukan oleh analisis. Dengan demikian, meskipun volatilitas dan tingkat suku bunga terkait erat, momentum trading dan kegiatan ekonomi dapat mendistorsi gambar ini secara besar-besaran, menciptakan periode di mana hubungan itu tampaknya terputus. Ini jelas merupakan kasus, misalnya, selama sebagian besar periode 2005-2007. Pada saat penulisan teks ini, tampaknya kita sedang mengalami fase serupa di mana penurunan kesenjangan suku bunga digabungkan dengan volatilitas yang lebih tinggi. Kecil kemungkinan situasi ini akan bertahan lama.
Bagaimana seharusnya pedagang menggunakan informasi ini untuk pilihan trading? Pertama, untuk pedagang jangka panjang, di sini terdapat indikator lain yang dapat digunakan untuk mengidentifikasi ketidakseimbangan di pasar yang kemudian dapat digunakan untuk mendapatkan keuntungan. Posisi-posisi kecil dibuka terhadap pasar segera setelah perbedaan antara kenaikan aktual atau penurunan volatilitas dan apa yang akan dituntut oleh teori dapat dipertahankan sampai akhirnya penataan kembali terjadi, dan pasar bergerak ke arah yang diantisipasi. Setelah itu, peningkatan leverage, dan posisi yang lebih besar memungkinkan eksploitasi situasi baru. Untuk trader jangka pendek, penyelarasan antara analisis fundamental (teori) dan kondisi pasar dapat digunakan sebagai alat ukur untuk menentukan trading terbaik. Singkatnya, trader akan membuka posisi yang akan cocok untuk lingkungan volatilitas rendah (seperti carry trades) ketika gap suku bunga menutup (yang sering terjadi di sekitar penurunan suku bunga ), dan sebaliknya.
Kesimpulan
Tentu saja, dalam diskusi ini kita mengabaikan dampak perputaran uang pada dinamika yang diciptakan oleh suku bunga. Dampak dari kesenjangan suku bunga sangat dipengaruhi oleh perputaran uang, tetapi faktor ini bahkan lebih penting ketika suku bunga jatuh. Dampak dari gap yang jatuh dapat dinegosiasikankan jika penurunan kecepatan uang mengakibatkan berkurangnya likuiditas yang menemukan jalannya ke pasar. Dalam hal ini, volatilitas mungkin tidak turun banyak, karena ketersediaan kredit tidak tercermin dalam peningkatan jumlah transaksi yang dapat mendorong peningkatan aktivitas di pasar valas. Diskusi kami dalam teks ini hanya mengandaikan sebuat penurunan sedang dalam perputaran uang, yaitu, pengurangan pinjaman bank tetapi hanya sedikit selama periode yang mengarah pada penurunan gap antara suku bunga bank sentral. Jika penurunan kecepatan itu parah, hasilnya akan cukup serius untuk membatalkan skenario kami..
Hubungan antara volatilitas yang lebih tinggi dan manajemen uang telah terbukti. Leverage tinggi dan volatilitas tinggi adalah koktail eksplosif yang dapat dengan mudah menghapus sejumlah besar akun dalam waktu singkat, tetapi meningkatkan pengaruh dalam lingkungan dengan volatilitas yang lebih rendah bukanlah keputusan yang ekstrim. Memahami hubungan antara suku bunga dan volatilitas pasar mata uang dapat membantu dalam menyesuaikan portofolio kami.
(Yn)
Speak Your Mind