Saham FAAMG Diwarnai Ketakutan Pasar

INILAHCOM, New York – Tekanan besar dialami perusahaan teknologi pada Jumat (9/6/2017), karena investor mengambil keuntungan dari ketakutan yang menggelembung di pasar.

Sell-off terjadi sepanjang perdagangan sesi kedua, dengan Nasdaq turun 2,4%, dan nama seperti Facebook dan Apple turun 4%. Sektor teknologi S&P turun 3,3% pada Jumat namun masih naik 18% sepanjang tahun ini.

Goldman Sachs pada hari Jumat merilis sebuah laporan mengenai lima nama mega-cap terbaik di bidang teknologi dengan beberapa peringatan mengenai valuasi dan kekhawatiran bahwa volatilitas mereka telah menjadi sangat rendah. Faktanya, saham tersebut telah berkorelasi erat dengan permainan safe haven, seperti obligasi dan utilitas.

Goldman mempelajari penilaian para pemimpin teknologi, yang dikenal sebagai FAAMG – untuk Facebook, Amazon.com, Apple, Microsoft dan Alphabet (Google).

Yang ditemukan adalah bahwa saham teknologi saat ini memiliki kelebihan dalam arus kas, valuasi dan saldo kas selama lima nama teknologi teratas pada kuartal pertama tahun 2000 – tepat sebelum gelembung pecah. Tapi kelompok saat ini tertinggal dalam profitabilitas, yang diukur dengan laba kotor dan total aset. Nama gelembung teknologi Goldman yang dipelajari termasuk Lucent, Cisco, Oracle dan Intel. Microsoft adalah satu-satunya stok untuk membuat kedua daftar itu.

Goldman mengatakan bahwa nama FAAMG telah menambahkan total kapitalisasi pasar senilai US$600 miliar tahun ini, setara dengan PDB gabungan Hong Kong dan Afrika Selatan. Kelompok ini membentuk sekitar 13% S&P 500, namun telah menyumbang hampir 40% dari kinerjanya yang terbaru. Saham tersebut merupakan salah satu kepemilikan atas hedge fund. Analis mencatat bahwa reksa dana, yang ditujukan untuk inti, pertumbuhan dan nilai, adalah kelebihan berat badan kecuali Apple, dan lima perusahaan gabungannya adalah 11,8 persen dari kepemilikan reksa dana tersebut.

Para analis mengatakan bahwa momentum dan pertumbuhan karena faktor pasar meningkat dan nama-nama teknologi sangat menarik karena investor mungkin mencari peluang yang tidak bergantung pada perubahan kebijakan di Washington.

UBS juga mengomentari kelompok FAAMG dari saham teknologi besar, Jumat. Julian Emanuel, analis ekuitas dan derivatif, masih menyukai teknologi namun mengatakan bahwa mereka dapat rentan dalam waktu dekat karena investor beralih ke kelompok lain.

“Itu bisa menjadi angin sakal jangka pendek karena performa mengungguli, tapi kisah pertumbuhan pendapatan jangka panjang tetap utuh,” katanya. Emanuel mencatat ada empat kali ketika beberapa nama teknologi menjadi begitu kuat. Dua kali, ini berakhir dengan buruk, setelah tahun 1999 dan 2007. Tapi mereka juga merupakan pemimpin pada tahun 1993 dan 2005.

Dia mengatakan bahwa penting pada kesempatan sebelumnya, Microsoft turun 62,8% setelah gelembung di tahun 2000 dan turun 45,4 pada krisis keuangan di tahun 2008. “Penurunan tersebut sekarang tampak sebagai kerlip pada grafik jangka panjang,” kata Emanuel.

Kelompok FAAMG mematahkan beberapa tren bersejarah. Goldman Sachs mengatakan volatilitas di blok FAAMG lebih rendah daripada tidak hanya S&P 500, namun sektor dan utilitas pokok. Kelompok ini terus terkait erat dengan saham teknologi dan saham discretionary, namun perusahaan tersebut juga mulai melakukan perdagangan lebih banyak dengan sektor lain setelah pemilu AS dan korelasinya terhadap kebutuhan pokok dan harga berada pada level tertinggi lima tahun.

“Pertumbuhan penjualan yang stabil, meningkatnya saldo kas dan guncangan pasar yang terbatas telah mengurangi volatilitas yang terealisasi sampai pada titik dimana sekarang mereka terlihat lebih mirip komponen konsumen daripada saham teknologi. Jika FAAMG adalah sektornya sendiri, maka akan muncul layar dengan volatilitas terealisasi terendah,” kata analis Goldman.

Tapi mereka juga mencatat bahwa investor menggunakan kelompok tersebut sebagai proxy obligasi. “Sejak November, korelasi telah berubah negatif menunjukkan bahwa imbal hasil obligasi yang lebih tinggi, biasanya terkait dengan pertumbuhan yang lebih kuat, akan membebani saham sementara imbal hasil obligasi adalah hal yang baik,” kata mereka, menambahkan bahwa hal itu bertentangan dengan sejarah.

“Kami percaya bahwa volatilitas yang terealisasi rendah berpotensi menyebabkan orang meremehkan risiko yang ada dalam bisnis ini termasuk eksposisi siklis, peraturan potensial mengenai aktivitas online atau masalah antimonopoli atau risiko gangguan karena mengganggu bisnis masing-masing,” kata analis Goldman.

“Ketakutan adalah bahwa jika peristiwa mendasar menyebabkan volatilitas meningkat, kendaraan pasif yang sama ini akan menjual dan memperburuk volatilitas penurunan,” tambah mereka.

Goldman merujuk pada sebuah peringatan di pasar opsi, yang harganya lebih volatilitas bagi perusahaan saat melihat opsi tiga bulan, dan harga menunjukkan saham FAAMG akan lebih mudah berubah daripada saham rata-rata di 6 dari 9 sektor utama, termasuk teknologi.

Arus kas bebas untuk FAAMG telah meningkat setelah dua kali lipat antara tahun 2006 dan 2016, dan pada saat bersamaan kelompok tersebut telah meningkatkan belanja modal menjadi 17% sementara arus kas dari operasi tumbuh kurang dari 10%. Tingkat kas juga meningkat sebagai 1% dari kapitalisasi pasar.

Goldman mengatakan bahwa keuntungan kotor dan total aset secara signifikan lebih tinggi untuk nama gelembung teknologi dan itu mungkin karena bisnis saat ini telah menjadi lebih padat modal. Pengembalian modal diinvestasikan juga lebih tinggi tapi mungkin karena perusahaan sekarang menggunakan penyusutan yang dipercepat.

Sedangkan untuk ukuran, saham FAAMG hampir 30% lebih besar dan porsi S&P tidak sama besar, 13% dibandingkan dengan 15,8 % pada tahun 2000. FAAMG adalah 43% Nasdaq yang lebih besar dan memberikan 55% keuntungannya sepanjang tahun ini.

Selama gelembung tersebut, lima nama teknologi terbesar diperdagangkan hampir 60 kali pendapatan dua tahun ke depan, dengan perdagangan saham terendah sebanyak 36 kali. Saat ini FAAMG memperdagangkan 23 kali untuk pendapatan dua tahun ke depan dengan hanya satu, Amazon, lebih dari 30 kali. [ipe]
   


Distribusi: Inilah.com – Pasarmodal

Speak Your Mind

*

*