Banyak trader forex berpengalaman, telah mengamati rentang karir mereka di pasar valas, bahwa intervensi oleh bank sentral, untuk mendukung atau melemahkan mata uang mereka, umumnya tidak efektif, dalam membalikkan tren pasar dalam jangka panjang. Hal Ini dapat dieksploitasi oleh trader berpengalaman dengan kekuatan yang besar. Di artikel ini kami akan menjelaskan alasannya.
Tentunya serangan intervensi mata uang resmi dapat menciptakan pantulan korektif jangka pendek yang penting atau bahkan lonjakan yang berlawanan arah.
Namun demikian, tren yang mendasari yang pada awalnya mendorong intervensi, biasanya cenderung untuk kemudian membangun kembali dirinya sendiri, setelah bank sentral akhirnya terpaksa minggir karena upaya-upayanya akhirnya dikerdilkan oleh sentimen pasar yang berlaku.
Intervensi Mungkin Memperlancar Tren tetapi Jarang Membalik Keadaan
Pada dasarnya, ketika bank sentral dan pemerintah melakukan intervensi di pasar modal, mereka melawan kekuatan pasar bebas dan harus mematuhi aturan penawaran dan permintaan, seperti halnya semua trader valas.
Kenyataannya, tindakan intervensi yang mendukung satu mata uang terhadap mata uang lain hanyalah menunda perubahan yang tak terhindarkan dari penilaian kekuatan pasar.
Tekanan ini paling sering berakhir dengan mata uang yang menjadi subjek dari kegiatan intervensi, melanjutkan tren sebelumnya, setelah jeda korektif singkat yang diprakarsai oleh intervensi resmi di pasar.
Posisi Trader Profesional Melawan Bank Sentral
Trader Forex profesional yang berpengalaman dalam menyebut pasar mata uang bahkan menggunakan intervensi bank sentral sebagai indikasi bahwa arah mata uang secara keseluruhan sudah benar.
Setelah intervensi tersebut diamati, mereka akan sering menggunakannya sebagai sinyal untuk menunggu dan memilih tempat masuk ke pasar, kemudian trading melawan bank sentral yang melakukan intervensi.
Devaluasi Pound Sterling dan Titik Akhir dari ERM
Sebagai contoh terkenal dari strategi perdagangan seperti itu, contohnya adalah trader Forex terkenal dan pendiri hedge fund Quantum, George Soros.
Soros mengambil keuntungan dari upaya Bank of England yang akhirnya sia-sia untuk melindungi posisi Pound Sterling dalam Mekanisme Nilai Tukar Eropa atau ERM pada awal 1990-an.
Soros dan Dana Quantumnya kemudian mendapat untung besar-besaran setelah Sterling mendevaluasi dan bank sentral akhirnya terpaksa menghentikan kegiatan intervensinya.
Bahkan langkah BOE, untuk menaikkan tajam suku bunga AS menjadi lebih tinggi, tidak dapat mengubah arus dan mempertahankan Pound dari tekanan spekulatif, yang dipimpin oleh Soros dan dana besarnya.
Tekanan jual ini akhirnya mengakibatkan Pound meninggalkan ERM, serta kerugian besar bagi Bank Inggris untuk dicerna.
Sejauh ini Intervensi Resmi Jepang untuk Melemahkan Yen Juga tidak berhasil
Contoh penting lain dari kurangnya keberhasilan kebijakan intervensi bank sentral adalah rekam jejak Bank of Japan atau BOJ yang sangat buruk dalam hal melemahkan kekuatan Yen Jepang yang terlihat selama tiga dekade terakhir.
Intinya, setiap kali Bank of Japan telah melangkah ke pasar mata uang untuk menjual mata uangnya, pasar USD/JPY untuk sementara waktu bangkit kembali, namun hanya untuk melihat tekanan jual lebih lanjut,yang akhirnya mengambil rate lebih rendah.
Bahkan intervensi bank sentral BOJ bersama Federal Reserve Bank A.S. dan Bank Sentral Eropa pada akhirnya terbukti tidak cocok dengan dorongan besar pasar valas untuk memperkuat Yen Jepang seperti yang dapat dilihat pada contoh di bawah ini.
Secara historis, Bank of Japan terakhir melakukan intervensi di pasar valas pada 16 Maret 2004 ketika USDJPY diperdagangkan pada 109,00 dengan menjual 14,8 triliun Yen pada Q1 tahun 2004. BOJ sebelumnya telah menjual 20,4 triliun Yen selama 2003.
Terlepas dari intervensi pasar Forex yang persisten dan signifikan ini, USD/JPY terus turun selama tahun 2004, akhirnya mengakhiri tahun dengan posisi lebih rendah di 102,63.
Sebelum ini, BOJ terlihat aktif melakukan intervensi di pasar Forex selama periode dari 17 September 2001 hingga 28 Juni 2002. Bahkan Federal Reserve Bank AS turun tangan membantu untuk membantu menurunkan Yen yang kuat pada September 27 tahun 2001.
Pada saat intervensi ini, level USDJPY dekat 123,00. Intervensi bank sentral berlanjut hingga Juni 2002,namun tanpa hasil signifikan dalam pelemahan Yen.
Selanjutnya, BOJ terlihat menjual Yen delapan belas kali selama periode dari Januari, 1999 hingga April, 2000. Bahkan ketika dibantu oleh Fed dan Bank Sentral Eropa pada satu kesempatan, BOJ gagal membendung penguatan pasar Yen yang akhirnya diperdagangkan ke level 102 pada bulan April 2000.
Lebih jauh ke belakang pada tahun 1995, Yen Jepang diperdagangkan ke level tertingginya karena USDJPY jatuh ke 79,75 pada tanggal 1 April tahun itu meskipun intervensi bank sentral berulang oleh BOJ dan Fed A.S.
Bagaimanapun, Dana Intervensi Jepang yang diberitakan Saat ini mengesankan
Faktor penting yang berkontribusi pada kesuksesan BOJ ke depan adalah perkiraan pasar bahwa bank sentral Jepang menyimpan sekitar $ 10 triliun Yen dan menunggu untuk dijual seperlunya untuk membantu melemahkan Yen.
Pejabat keuangan Jepang juga secara lisan membantu BOJ dalam kegiatan intervensi dengan menarik garis dukungan psikologis yang tidak terlihat di level 82,00 untuk USD / JPY.
Titik yang agak arbitrer ini berada tepat di bawah level terendah 15 tahun terakhir di level 82,87 yang terlihat pada pertengahan September 2010 segera sebelum pertarungan awal intervensi BOJ terjadi.
Pembelian selanjutnya oleh bank sentral sekitar $ 10 miliar versus Yen di pasar valas, menurut perkiraan pasar, kemudian membantu membawa rate-nya naik tajam ke level 85,92.
Intervensi Gagal untuk pembalikan Tren Yang Kuat, Belum Menguntungkan Yen
Meskipun baru-baru ini intervensi yang didorong oleh pengerahan USD / JPY masih gagal untuk membalikkan pasangan downtrend yang berlaku, hal itu membawa suku bunga lebih tinggi secara signifikan untuk menguji key downward sloping trend line yang saat ini menunjukkan resistensi signifikan terhadap pengerahan USD / JPY.
Jika garis downtrend ini akhirnya tertembus, kenaikan suku bunga akan berlanjut, kemudian kemungkinan besar yang akan terjadi adalah membenarkan penjualan Yen BoJ saat ini untuk membantu menopang USD / JPY.
Namun demikian, jika key line terus bertahan, BOJ mungkin akan perlu lagi menunjukkan wajahnya di pasar valas untuk membantu menjaga Yen dari penguatan lebih lanjut.
Investor Global Mencari Keamanan dalam Yen dan Franc Swiss
Baru-baru ini terlihat kekuatan dalam Yen, yaitu kemunculan besar penolakan resiko aliran aset ke pasar investasi Jepang.
Pada dasarnya, karena kewaspadaan investor yang terus-menerus tentang nasib Dolar AS (sebagian disebabkan oleh melemahnya ekonomi AS, serta rekor defisit anggaran dan perdagangan AS), maka investor global (terutama yang mencari keamanan) telah memindahkan aset keluar dari Dolar AS ke dalam Yen Jepang dan juga Franc Swiss.
Kedua mata uang ini, sekarang sering dianggap sebagai tempat yang relatif aman, di lingkungan investasi global yang semakin berisiko, yang dihasilkan dari ekonomi yang terus-menerus lemah,di Amerika Serikat, yang dipimpin oleh penurunan pasar perumahan.
Selain itu, sebagian besar sebagai akibat dari krisis utang negara baru-baru ini di Eropa yang dipicu oleh Yunani mengalami masalah utang pada awal 2010, banyak investor juga telah keluar dari aset mata uang Euro. Efek keseluruhan dari keluarnya aliran modal dari Euro ini adalah aset berbasis Yen dan Franc Swiss cenderung menjadi penerima manfaat yang paling umum.
Pelarian ke sejumlah investor internasional, telah menghasilkan aliran besar ke kedua mata uang safe haven ini sejak 2008.
Pertanyaan pentingnya adalah mengenai efektivitas upaya intervensi BOJ baru-baru ini, apakah aliran modal besar-besaran ke Yen, akan dipertahankan dalam menghadapi ketidaksetujuan terhadap kekuatan Yen, di pihak Bank Jepang.
Jika aliran ini benar-benar bertahan, maka BOJ kemungkinan besar pada akhirnya harus mundur karena bahkan upaya yang tampaknya mengesankan tidak dapat mengubah gelombang besar sentimen investor internasional yang saat ini mendominasi pasar valas.
Semua ini menunjukkan bahwa bank sentral hanya memiliki sedikit keberhasilan dengan intervensi mereka untuk menghadapi tren pasar yang kuat berdasarkan fundamental.
(Yn)
Speak Your Mind